Los inversores se paran a tomar aire. Después de cuatro sesiones consecutivas al alza en las que el Ibex 35 no ha parado de batir marcas, la consolidación se abre paso. Aprovechando el parón de la temporada de resultados y con la atención puesta en las referencias procedentes del otro lado del Atlántico, el selectivo español retrocede un 0,41% el viernes y pierde la cota de los 12.400 puntos. Este descenso no empaña el buen comportamiento de la Bolsa española que, además de subir un 3,2% y encadenar su sexta semana consecutiva al alza, se anota un 6,67% en enero, el mejor arranque de ejercicio en dos años.
La rebaja de tipos, la reducida exposición a la inteligencia artificial y el buen sabor de boca que está dejando la temporada de resultados han servido para que el Ibex 35 se asome a niveles no vistos en 17 años, antes de que la caída del Lehman Brothers acabará provocando la peor crisis financiera desde la Gran Depresión. Aunque el índice de referencia de la Bolsa española sigue estando un 28% por debajo de sus máximos, el Ibex con dividendos cotiza en zona de récord. Esto es especialmente destacado en una Bolsa como la española en la que la retribución al accionista ocupa un papel destacado.
Solo seis valores del Ibex 35 (Grifols, Repsol, Solaria, Redeia y Sacyr) escapan a las ganancias mientras cinco se anotan un 10% o más. Dentro de estos últimos se cuelan los bancos uno de los negocios con más peso en el selectivo. Mientras Sabadell (21,2%), BBVA (16,7%), CaixaBank (12,1%) y Santander (10,9%) tratan de exprimir al máximo los buenos resultados que sigue registrando el sector financiero. Junto a las contundentes ganancias del sector financiero, donde algunos de sus integrantes rondan máximos de 15 años, sobresale la subida del 6,4% de Inditex. La cotizada más valiosa del Ibex 35 ha sido una de las que más partido ha sacado a la rotación de carteras. A medida que los inversores han ido reduciendo su exposición a las grandes tecnológicas han aprovechado para tomar posiciones en valores con sólidos fundamentales que habían quedado rezagadas.
Con 11 meses por delante todavía es pronto para cantar victoria, pero en el arranque de 2025 el mercado ha asistido a lo que durante años muchos analistas venían esperando: la renta variable europea consigue superar a la estadounidense. Con subidas del 9,16% y del 6,13% el Dax alemán y el FTSE británico marcan nuevos máximos y firman su mejor arranque de año desde 2012 y 2013. En sintonía con la Bolsa española, el Cac francés sube un 7,7%; el Euro Stox, un 7,98%; el Mib italiano, 6,7% y el Stoxx 600, 6,29%, el mejor inicio en dos años. Una actitud menos beligerante en materia comercial por parte de la Administración estadounidense y la corrección de las grandes tecnológicas tras la aparición de la china DeepSeek han sido los desecantes. Los analistas de Bank of America afirman que en enero se ha producido la mayor rotación de acciones estadounidense a títulos europeos en casi una década.
Claves de la jornada
- Mientras la Fed detuvo el ciclo de bajadas de tipos, el BCE optó por seguir recortando las tasas por cuarta vez consecutiva. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió de los “vientos en contra” a los que debe hacer frente la eurozona, cuya economía se estancó en el cuarto trimestre de 2024 y dijo que espera que “siga siendo débil” en el corto plazo, mientras que defendió que el proceso de desinflación está bien encaminado. De cara a lo que resta de 2025, los analistas de Banca March prevén que la Fed llevará a cabo dos recortes más, mientras que el BCE firmará cuatro descensos de tipos.
- El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, repitió este jueves fuertes amenazas arancelarias para disuadir a los BRICS (potencias emergentes) de reemplazar al dólar de estadounidense.
- El Banco de España difunde el avance de la balanza de pagos del mes de noviembre.
- En Europa se conocen el dato preliminar de enero del IPC de Francia y Alemania, la tasa de desempleo del país germano y el índice de precios de producción de Italia y Francia en diciembre.
- El deflactor de consumo privado (PCE), la referencia preferida de la Fed, se comporta en línea con lo previsto. La tasa mensual repuntó un 0,3%, situando el índice interanual en el 2,6%, por encima del 2,4% del mes anterior. Por su parte, el PCE subyacente repunta al 2,8%. La resistencia que muestran los precios vienen a confirmar que Jerome Powell no tiene prisa por bajar los tipos. Con una economía y un mercado laboral sólido, la resistencia que muestran los precios da margen para mantener sin cambios el precio del dinero.
- La producción industrial de Japón aumentó un 0,3% en diciembre con respecto al mes precedente, según los datos publicados este viernes por el Gobierno. El índice de desempleo nipón se situó en el 2,4% en diciembre, lo que supone una décima menos con respecto al mes precedente.
- Iberdrola abona un dividendo a cuenta de los resultados de 2024 de 0,231 euros brutos por acción, al que destinará un montante total de 447,7 millones de euros.
¿Qué dicen los analistas?
David Zahn, de Franklin Templeton: “El Banco Central Europeo (BCE) ha reducido su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,75%, tal como se había previsto. Los analistas prevén nuevos recortes, que podrían situar el tipo en el 2% a finales de 2025. El estancamiento de la economía en euros, con un crecimiento del PIB del 0,0% en el cuarto trimestre de 2024, sugiere la necesidad de una mayor relajación monetaria. Aunque la inflación sigue siendo motivo de preocupación, es probable que la ralentización económica tenga prioridad. Las próximas previsiones de marzo serán fundamentales para confirmar la trayectoria de mayores recortes de tipos del BCE a lo largo de 2025. Un BCE más acomodativo debería favorecer a la renta fija europea, especialmente a la parte corta del mercado”.
Karsten Junius, economista jefe para J. Safra Sarasin Sustainable AM: “El BCE indicó que es probable que se produzcan nuevos recortes. Sin embargo, la magnitud, el ritmo y la fecha en la que se producirán, siguen siendo detalles sobre los que existen dudas, ya que las decisiones se irán tomando en cada reunión. Aunque la política monetaria actual sigue considerándose restrictiva, Lagarde no indicó qué nivel de tipos de interés considera el BCE como neutral. Tampoco especificó si los tipos de interés oficiales tendrían que caer por debajo de ese nivel neutral. Esperamos tres recortes más de 25 puntos básicos en cada una de las tres próximas reuniones hasta situarse en el 2% en junio y que se produzca otro recorte en el tercer trimestre”.
¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?
El euro baja hasta los 1,0387 dólares.
El petróleo Brent, de referencia en Europa, avanza hasta los 76,31 dólares el barril
El rendimiento del bono español a 10 años baja ligeramente al 3,116%.
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